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      兩大電煤生產(chǎn)商中國神華和中煤能源9月商品煤產(chǎn)量環(huán)比下滑4.2-7.9%，主要受季節(jié)性因素和煤礦意外事故影響。中國神華9 月煤炭銷量環(huán)比回升6.5%。我們認(rèn)為山西省減了對外煤炭供應(yīng)刺激了內(nèi)蒙等周邊省份的煤炭銷量。我們預(yù)期在強勁的中期業(yè)績后國內(nèi)煤炭生產(chǎn)商的第3 季業(yè)績不會有甚么驚喜，因期內(nèi)煤炭產(chǎn)量和現(xiàn)貨煤價也比較穩(wěn)定。中煤能源下半年在低基數(shù)下盈利或見強勁增長。鑒于國內(nèi)經(jīng)濟較快增長，煤炭股現(xiàn)估值9.1 倍和7.8 倍2011 和12 年預(yù)計市盈率顯得吸引。中科三博將一直關(guān)注煤炭界消息和煤質(zhì)化驗設(shè)備消息，將最新資訊共享給新老客戶。

　　季節(jié)性因素和煤礦意外事故令9 月產(chǎn)量下降。兩大電煤生產(chǎn)商中國神華和中煤能源9 月商品煤產(chǎn)量環(huán)比下滑4.2-7.9%。7-8 月用電高峰期過后，我們認(rèn)為煤炭產(chǎn)量輕微回落屬合理。同時中煤能源產(chǎn)量受母公司煤礦意外事故影響山西省井工煤礦自9 月16 日起停產(chǎn)亦令煤炭產(chǎn)量下降。不過以井工煤礦占中煤能源約40%煤礦產(chǎn)量來計，9 月產(chǎn)量所受影響較預(yù)期輕微，相信是由于公司加快露天煤礦生產(chǎn)抵銷了相關(guān)影響。安家?guī)X井工礦區(qū)1、2 號煤礦復(fù)產(chǎn)(占5 個停產(chǎn)的井工煤礦64%產(chǎn)量)后，我們估計煤礦停產(chǎn)對中煤能源全年產(chǎn)量影響不大(少于200 萬噸，之前估計為430 萬噸)。

　　9 月煤炭銷售表現(xiàn)參差。除產(chǎn)量減少外，中煤能源9 月煤炭銷量同比下降7.3%至1,080 萬噸。同期中國神華的煤炭產(chǎn)量雖然下降但銷量環(huán)比增加6.5%至3,260 萬噸。我們認(rèn)為山西省減了對外煤炭供應(yīng)刺激了內(nèi)蒙等周邊省份的煤炭銷量。維持中國神華和中煤能源2011 全年銷量在3.586 億噸和1.234 億噸不變，分別同比增加31.8%和5.2%。

　　現(xiàn)貨煤價仍堅挺?，F(xiàn)貨煤價持續(xù)溫和上升，大致符合預(yù)期。秦皇島5,500大卡混優(yōu)煤現(xiàn)貨價于10 月17 日一周內(nèi)攀升1.8%至每噸850 元人民幣，較山西省9 月16 日煤礦意外前上升3%。1-9 月現(xiàn)貨煤價同比溫和上升10.2%至每噸811 元人民幣，第3 季均價同比上升12.1%(環(huán)比4.4%)。

　　預(yù)料第 3 季業(yè)績無驚喜。我們預(yù)期在強勁的中期業(yè)績后國內(nèi)煤炭生產(chǎn)商的第3 季業(yè)績不會有甚么驚喜，因期內(nèi)煤炭產(chǎn)量和現(xiàn)貨煤價也比較穩(wěn)定。中煤能源下半年在低基數(shù)下盈利或見強勁增長。整體上我們預(yù)期中國神華和中煤能源2011 年盈利分別同比增長12.9%和24.1%，兗州煤業(yè)(18.72,-0.68,-3.50%,實時行情)的核心盈利則同比增長17.5%。

　　受全球金融動蕩影響較少。由于中國煤炭自給率達(dá)95%，現(xiàn)貨煤價主要受國內(nèi)供需影響，受全球金融動蕩影響較少。雖然中國第3 季經(jīng)濟增長放緩，但9 月工業(yè)生產(chǎn)回升，某程度上減輕了市場對中國經(jīng)濟硬著陸的憂慮。煤炭股現(xiàn)估值9.1 倍和7.8 倍2011 和12 年預(yù)計市盈率顯得吸引。
       煤炭價格一直在漲漲跌跌之中，根據(jù)此情況，中科三博并沒有改變明顯化驗設(shè)備的價格，所有量熱儀系列、測硫儀系列、馬弗爐系列都按原始價格銷售，價格的穩(wěn)定只為保護客戶的利益。