國內(nèi)動力煤有望持續(xù)上漲

     國內(nèi)動力煤價有望再獲上漲動力,焦煤價格將延續(xù)小幅上漲態(tài)勢。經(jīng)過夏季耗煤高峰,電廠庫存快速下降,電廠和貿(mào)易商購煤力度開始加大,煤炭海運費連續(xù)五周微幅上揚,秦皇島庫存驟降;而大秦線自9月20日開始的檢修預(yù)計影響動力煤供應(yīng)量300萬噸以上,電廠通常在9、10月份進行冬季備煤,環(huán)渤海動力煤價格在連降九周后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),預(yù)計國內(nèi)動力煤價有望繼續(xù)反彈。鋼鐵行業(yè)步入旺季將推動焦煤價格繼續(xù)小幅上漲。

　　短期宏觀壓力猶存,但基本面支撐板塊繼續(xù)取得相對收益。上周A 股煤炭板塊向下調(diào)整2.6%,上證綜指下跌1.2%;H 股煤炭公司平均震蕩上行0.8%,而恒生國企指數(shù)下跌1.8%。從年初至今,上證綜指下跌11.1%,而A 股煤炭板塊僅下跌6.0%;恒生國企指數(shù)下挫17.5%,而H 股中金覆蓋的三家動力煤公司平均上漲4.6%。這表明,煤炭板塊具有較好的防御性,主要由于在剛性需求和運力瓶頸的支持下,煤價維持高位,煤炭股的基本面良好,盈利確定。

　　短期看,來自宏觀面的壓力繼續(xù)存在:歐債將在9-10月份集中到期,美國就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷,國內(nèi)8月份CPI 雖見頂回落,但仍處于相對高位,中金宏觀組預(yù)計緊縮政策短期將持續(xù),煤炭股的季節(jié)性行情將被宏觀壓力部分抑制。

　　我們的數(shù)據(jù)顯示，國際動力煤繼續(xù)小幅上漲，焦煤價格繼續(xù)下跌。紐卡斯爾港動力煤（6000大卡/千克）離岸價上漲1.5%至124.3 美元/噸，昆士蘭優(yōu)質(zhì)硬焦煤離岸價下跌2.2%至280.4美元/噸?？紤]增值稅、海運費等因素后，進口動力煤價格仍高于國內(nèi)115元/噸。港口動力煤價格微幅反彈，生產(chǎn)地普遍上漲；煉焦煤價格基本平穩(wěn)；無煙煤價格保持平穩(wěn)。環(huán)渤海動力煤平均價格止跌反彈1元/噸或0.12%至826元/噸；陜西神木上漲15元/噸，此外內(nèi)蒙古、新疆、遼寧等地煤價均有所上漲。